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央企信托-XX112号新沂集合资金信托计划

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产品名称:央企信托-新沂集合资金信托计划

发行机构:央企信托

产品期限:24个月

付息方式:按年付息

集合规模:5亿

投资领域:基础设施类

投资区域:江苏徐州新沂

大小额配比:小额畅打

预期收益率:

100≤X<300,7.0%/年

300万≤X,7.2%/年

募集进度:【2020年12月18日9时更新】本期第1期,本期规模2000万,已进款9000万,已封账走成立流程,下期无缝对接中。(需双录)

产品详情:

1.央企信托-XX112号新沂预期收益率为税后

2.央企信托-XX112号新沂打款账号待出

3.央企信托-XX112号新沂双录及签约指引请详询理财经理

募集账号:

【央企信托-XX112号新沂】

【账户名】

【账 号】

【开户行】

【备 注】XX(姓名)购买央企信托-XX112号新沂XX万

资金用途:用于新沂医药大健康产业园项目建设。

还款来源:

第一还款来源—融资人可支配收入;

第二还款来源—担保人可支配收入;

风控措施:

新沂市城市投资发展有限公司(市政府控股、主体 AA & 债券 AA、 总资产 637.92亿)提供不可撤销连带责任保证担保。

项目亮点:

1.徐州,江苏省地级市,历史上为华夏九州之一,是华东重要门户城市,华东地区重要的科教、文化、金融、旅游、医疗、会展中心,也是江苏省重要的经济、商业和对外贸易中心。截至2019 年末,徐州市地区生产总值(GDP)达到7151.35亿元,按可比价计算,比上年增长6.0%。2016-2019年,徐州市一般公共预算收入分别为516.06亿元、501.60 亿元、526.20亿元和 468.32亿元,2019年,受减税降费等因素影响,一般公共预算收入下降11.0%,同口径增长4.6%。排名江苏省第6位,全国地级市中排名第27位。

2.新沂经济开发区建设发展有限公司,成立于 2013年8月28日,注册资本100,000万元,股东为新沂市人民政府,持股比例100%。据中证鹏元资信评估有限公司2020年6月27日出具的跟踪评级报告,新沂经开主体长期信用等级为AA,评级展望为稳定。债券评级AA。

融资主体:新沂经济开发区建设发展有限公司

扩展阅读:基金资讯分享:

 

  上周我们介绍了一只聚焦消费主题的中国股票基金,文中我们曾将其与汇添富和铭基亚洲两只基金稍作比较,却意外地发现铭基亚洲基金-中国小型企业基金(美元)A类累积股份(下称「此基金」)在当选后似乎不复年初时锐不可挡的表现。因此,本文将探究一下此基金在这段时间的变化,并分析其表现。

  截至3月底此基金的规模为7,300万美元,但在半年左右的时间内大幅上升至最新的2.79亿美元(除非另有注明,所有数据均截至2020年9月30日,下同),增幅接近三倍。我们相信其中固然有部分是来自资产增值,但更大部分是因为此基金表现出色,吸引了不少投资者的目光,令大量资金流入。

  随着资产规模上升,此基金会否因而改变投资风格?就此,我们详细查看了基金公司提供的公开数据,包括此基金自3月开始、每一个月截至前一个月底的所有持仓(例如现在是11月,最新提供的完整持仓则为9月底,如此类推),并将此基金在3-10月期间各行业的变动整理成下图:

  从上图可见,信息科技和健康护理这两个被视为最具代表性的「新经济行业」,始终牢牢地占据榜首和榜眼之位,各自分别占约两成,较基准MSCI中国小型企业指数显著超配;至于能源、金融及物料等周期性和传统行业则相应遭大幅低配,头两者甚至变成毫无涉猎。我们认为风格自8月起明显出现的变化,与此基金的重大人事变动有关。

  在8月24日,铭基亚洲在其网站上发出通告,原首席基金经理萧菊娴(TiffanyHsiao)和共同管理此基金的季苑苑(YuanyuanJi)都将离开公司,此基金在8月31日起由张小妮(WinnieChwang)和AndrewMattock开始接手;张小妮自2004年加入铭基亚洲,有约16年行业经验;而AndrewMattock则在2015年始加盟,先前他在骏利亨德森约有15年经验。在接手此基金前,两人共同管理铭基亚洲的另一只中国基金。

  我们观察到,两人管理的另一基金——铭基亚洲基金-中国基金(美元)A累算(下称「该基金」)虽然表现尚可,但风格上和此基金差别颇大:该基金相当集中,最新持仓不足50只,前十大持仓不但已经占48.6%,而且普遍都是街知巷闻的大型企业如腾讯、阿里巴巴和港交所等,组合中市值在100亿美元以下的中小型企业只占15.8%,而中小型企业却正是此基金的聚焦。因此,我们对于铭基亚洲在公告中声称两只基金在投资范围上大幅重叠(significantoverlap in the investment universe)有一定保留。

  此基金在易手后,显著减少对健康护理和必须消费品的配置,转而增加配置于工业、房地产、物料等被视为「旧经济」的行业,可能是希望押注中国经济全面回复正常,这些偏向价值型的周期性板块能迎来估值修复。但毫无疑问,新旧基金经理在投资风格上可谓大相径庭:我们曾在过去判断萧菊娴采取「相对成长型的策略」,而她其后亦在报章透露自己其中一个重大选股准则为高盈利增长。

  既然交接已成定局,投资者不妨把注意力放在此基金的具体变动上。经过分析,我们概括了以下重点:

  1、比较萧菊娴时期的最后一个完整月份(7月),和最新10月的十大持股,重复的名字只有三个:内房股时代中国、电源管理IC制造商硅力杰,以及晶圆代工商稳懋半导体,意味核心持股有重大变化。事实上,7月时硅力杰仍为第二大重仓股,占组合的3.9%,但10月已跌至第九大,仅占2.4%。

  2、深入钻研此基金截至9月底的完整持仓,7月时仍为三大重仓的公司金蝶国际、硅力杰和中国有赞全数遭到大幅减持;以持股数量计,前两者按月减持幅度为四成左右,后者更高达62%!这三家公司都属于信息科技行业,而基金在该月份就该行业只购入了微盟和明源云,分别仅占组合1.6%和0.1%。

  3、房地产行业的占比显著上升,在最新十大持股占据三席,新上榜的合景泰富和中海物业均是新基金经理在9月时大手增持;以持股数量计,按月增加幅度分别达到69%和84%。

  4、健康护理曾经是此基金最偏重的行业,9月底时只有占2.1%的沛嘉医疗能位列前20大持仓,其余的十家公司占比仅介乎0.3%至1.6%。反观工业行业虽然只有七家公司,但占比最低的一家也有1.7%,两个行业总占比变得不相伯仲(最新10月工业已超越健康护理成为第二大偏重行业,惟铭基亚洲尚未更新详细分布)。

  既然如此,我们不妨探究一下,此基金在易手后,投资风格和策略上的转变为表现带来了什么影响。就此我们将此基金在转换基金经理前后的表现,和MSCI中国小型企业指数(下称「基准」)、以FSM中国基金指数代表的平台上中国基金的平均(下称「同侪平均」),再加上我们另一只中国精选基金,分别做了一个比较:

  转换基金经理后的短短两个月间,此基金的表现明显开始失色。诚然,在这段时期入面,中国股市表现其实一般:代表整体中国股市的MSCI中国指数接近持平,同侪平均略微向下,基准更录得约半成的跌幅;但同期内此基金的跌幅甚至未能跑赢基准,更遑论与同侪平均和汇添富基金作比较。关键在于此基金在易手前明明表现堪称一枝独秀,为投资者带来了丰厚的额外回报;近两个月却忽然变得连基准都不如,难免教人怀疑情况是否偶然。毕竟参考下图过去五个历年和年初至今的累积表现,此基金从未试过跑输基准,大部分时间亦能优于同侪平均。

  新基金经理毕竟接手此基金只有两个月左右的时间,若我们单纯用这么短时间便盖棺论定其表现,未免有些武断。观乎两位基金经理管理另一中国基金约五年间的累计表现,虽然绝非鹤立鸡群,但亦能优于同侪平均,故目前此基金短期内表现虽然相对落后,但仍有机会在未来逆转。

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